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上市前夕捷心隆控股炒掉8家包銷商還要推遲上市 原因為何?

  原定于明日上市的馬來西亞建筑股捷心隆控股(02115.HK)突然“臨陣換將”,將之前合作的8家包銷商全部炒掉了,并將上市時間延遲到10月15日。此舉令投資人一臉懵,不禁發問這種操作是為何?

  公開資料顯示,捷心隆是來自馬來西亞的一家專門提供墻壁及天花板系統以及無塵室設備的供應商,在中國的無塵室墻壁及天花板系統市場的市場份額為1.1%,在馬來西亞無塵室設施市場的份額為8.3%。從主營業務來看,公司是一家資質平平并無亮點的傳統建筑商。

  上市前夕炒掉8家包銷商

  招股書顯示,捷心隆本應于9月28日定價,10月8日正式掛牌交易。意外的是,上市前夕,捷心隆“臨陣換將”更換包銷商,并將上市日期推遲到10月15日,即下周四。

  10月6日,捷心隆發布公告稱,公司與聯席賬簿管理人未能按照規定的時間表厘定發售價以及簽訂定價協議及國際包銷協議,因此決定延遲上市時間至10月15日。此外,此前與包銷商簽訂的包銷協議終止,終止后,公司也將另聘包銷商簽訂新協議。

  有香港投行向證券時報記者稱,“出現這種臨時換包銷商的情況,基本能斷定為公司與包銷商在定價方面沒有達成一致。在認購不足的情況下,包銷商也不太愿意自掏腰包認購份額。”

  據了解,此次被“炒魷魚”的8家包銷商分別是東皓證券、中泰國際、億聲證券、First Fidelity Capital(首信資本)、利盟證券、利高證券、偉祿亞太、尊嘉證券。新任包銷商有果樹證券、駿昇證券、未來金融、天大證券、博思融資,都是一些不太知名的券商,且這些券商一般都只服務小型IPO。

  包銷商是指新股發行時負責包銷的機構,當認購不足時,包銷商需要自掏腰包購入未獲認購的新股股份,當企業能獲足額認購并成功集資,就可以從中收取傭金。由于認購不足可能會導致上市計劃“難產”,因此部分資質不好的企業會聘用多達數十家包銷商,確保上市成功。

  香港IPO定價環節充斥各方博弈,一般上市發行人會希望將定價提高,獲得更高融資,但是投行需要平衡各方利益:如果定價過低,直接減少傭金收入,發行方也會有意見;其次還要考慮基石投資人的需求,大客戶需要一定的折讓才會認購,太高沒人買導致發行失敗,通常錨定的基石投資者對最終定價有很大話語權。

  “如果定價定得很激進,就會得罪下一個客戶,我們也不是只做這一單,但無論如何投行都不會有意去壓低招股價,只會根據路演情況選擇一個合理區間,再根據認購情況確定最終定價。”一位中資投行人士向記者表示。

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