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失速已達一年多 陌陌的轉型為啥陷入泥潭

  陌陌陷入困境有一段時間了。

  截至2020年上半年,陌陌營收出現連續兩季度的負增長,算上此前連續四個季度的增速下滑,失速已經一年多了。以9月28日的收盤市值29.18億美元(前復權,下同)計算,已較2018年6月到達的歷史最高點100多億美元,蒸發了超70 %。

  在未失陌生人社交龍頭地位的背景下,曾經招人艷羨的荷爾蒙生意為什么不香了?這個曾經的互聯網新寵,如今面臨著哪些挑戰?失速的頹勢又能否被扭轉?

  互聯網新寵

  成立于2011年的陌陌,開創了國內陌生人社交的先河,短短三年間吸引了近7000萬月活,并順利登陸納斯達克。不過,彼時的陌陌與許多中概股相似,坐擁海量用戶卻無法變現。即使是上市的當年,也虧了2542萬元。

  《正經社》梳理發現,2014年上市后的陌陌,先后用上線休閑游戲、增加廣告投放、開通會員服務等一系列手段來扭轉虧損,但收效甚微。直到2015年,陌陌在嘗試直播后,首次實現公司年度盈利。

  此后,雖以陌生人社交的面孔示人,但從收入端看,陌陌完成了向一家直播公司的轉型。從2016年Q3起,直播收入就超過陌陌總收入的一半,2017年Q1-2018年Q2,更是連續六季度收入占比超過80%。

  不同于市場廝殺慘烈的游戲直播,陌陌的直播以“大老爺們打賞美少女”的秀場直播見多。屏幕上扭動的性感身材很容易打動年輕的男士們,并讓他們源源不斷地掏出散碎銀兩,然后滿屏飛的禮物統統裝進了陌陌的口袋。

  簡單粗暴的商業模式,讓陌陌賺得盆滿缽滿。從2015年首次盈利1370萬元到2019年盈利29.71億元,在過去五個完整財年中,陌陌歸母凈利潤的年復合增長率達到了驚人的近300%。

  2018年,在陌陌發布營收、凈利潤同比連續翻倍的一季報后,公司股價達到52.86美元/股,市值突破100億美元大關,市盈率達到34倍。假如你有幸參與了2014年年底陌陌的打新,3年半時間里,你的股票浮盈就超過了310%。

  海量用戶構筑起來的網絡護城河,加上實現盈利并穩定保持著業績翻倍增長,讓陌陌成了互聯網界的新寵。

  高增長神話破滅

  自2015年盈利以來,陌陌營收、歸母凈利呈現出的高增長趨勢,讓人誤以為中國版的臉書正在誕生。然而,歷史告訴我們:樹不會長到天上去。

  《正經社》梳理發現,2018年二季度,陌陌App月活同比增長首次跌破20%,此后便一發不可收拾,2019年二季度同比增速跌破10%,到2019年四季度月活幾乎處于停滯狀態。

  在逐漸失去對新用戶的吸引后,陌陌App上,現有用戶付費意愿也不斷下降。

  2018年四季度,陌陌App付費用戶增速首次破20%,隨后僅過了兩個季度,付費用戶增速便出現停滯。經過計算可知,2020年二季度,陌陌App付費用戶890萬,僅相當于2018年三季度的水平。

  活躍用戶與付費用戶的低迷增長,直接影響到了陌陌的業績。2018年四季度,陌陌營收回歸到了50%的行業正常水平,同期,歸母凈利潤僅錄得個位數的增長,高增長的神話破滅。

  不僅如此,此后一個完整財年中,陌陌的收入同比增速從35%再次降落到22%,今年上半年又連續出現兩季度的負增長。樹不僅沒有長到天上去,而且還走向了另一個極端。

  困境堪比當年人人網

  在中國,互聯網應用市場的競爭是非常激烈的。那個風靡于80后大學時期的人人網,短短幾年內就銷聲匿跡了。去年,人人網創始人陳一舟在網上公開討論人人網的衰敗時說:“我們從2011年到2015年,做了大量嘗試,因為我們本身能力問題及很多不可控外部因素,我們沒能抵抗住微信的壓力。”

  簡而言之,人人網的落敗主要來自微信的崛起。當前的陌陌,有沒有遇到微信之于人人網這樣級別的對手?

  如果只看陌生人社交領域,陌陌細分龍頭的地位依然穩固,但之前我們提到,陌陌本質上已是一家秀場直播公司。屬性一轉變,就不難發現,陌陌如今所面臨的困境堪比當年的人人網。

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