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智飛生物:增長依賴代理產品 上半年凈利潤約15億元

  智飛生物于8月3日盤后披露了2020年半年報。數據顯示,公司上半年實現營收69.94億元、歸母凈利潤15.05億元,同比分別增長38.80%和31.18%。

  第二季單季來看,公司實現營收43.59億元,同比增長58.79%;實現歸母凈利潤9.88億元,同比增長53.23%。二季度營收、歸母凈利潤增速相較一季度的14.87%和2.85%均有所加快。

  但另一方面,智飛生物也面臨著業績增長依賴代理產品、股東頻繁減持等風險。

  代理產品銷售暴增,凈利潤四年上升11倍

  智飛生物主營為疫苗、生物制品的研發、生產、銷售、推廣、配送以及進出口,旗下共有11種產品在售。其中,疫苗產品又分為細菌類多聯多價疫苗、病毒類疫苗以及結核防治類疫苗三大板塊。

  2015年至2019年,智飛生物的營業收入從7.13億元上升至105.87億元、歸母凈利潤從1.97億元上升至23.66億元,年均復合增長率分別達到96.30%和86.16%。具體查閱近五年的業績發現,智飛生物業績爆發起始于2017年,當年實現營收13.43億元,同比增長201.06%;實現歸母凈利潤4.32億元,同比增長1229.25%。

  代理產品銷售暴增是促使公司期間業績大幅增長的主要原因。根據財報披露,智飛生物母公司是默沙東在我國境內指定的代理機構,統一銷售默沙東進口的全部疫苗。

  2017年4月,智飛生物公告與美國默沙東公司續簽疫苗經銷與推廣服務協議,產品涉及“紐莫法®”(23價肺炎球菌多糖疫苗)和“維康特®”(甲型肝炎滅活疫苗)。2017年5月22日,智飛生物公告稱其協議代理的四價HPV(人乳頭瘤病毒)疫苗獲得藥品注冊批件。就在這一年,智飛生物實現代理產品營收2.74億元,同比增長9231.67%。

  到了2018年,智飛生物協議代理的五價輪狀疫苗獲得藥監局批準、九價HPV疫苗獲得有條件上市批準。公司2018年、2019年來自代理產品的營收分別上升至38.88億元和91.89億元。數據顯示,智飛生物2019年來自代理產品的營收已經占營業收入的86.79%,這一數值2016時為0.66%。

  上半年凈利潤增逾三成,毛利率下行

  2020年上半年,智飛生物代理的四價、九價HPV疫苗以及五價輪狀疫苗批簽發數據繼續保持較快增長。三者分別實現批簽發366.44萬支、215.98萬支和216.99萬支,同比分別增長29.80%、83.13%和24.66%。

  在上述產品銷售增長的推動下,智飛生物2020年1-6月實現營業收入69.94億元,同比增長38.80%;實現歸母凈利潤15.05億元,同比增長31.18%。

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