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生物谷:兩年“失血”產品單一 為“零人”公司創造上千萬元收入

  2017-2019,生物谷應收賬款余額分別為18,757.12萬元、21,024.29萬元、26,049.7萬元,占當期營業收入的比例分別為31.14%、38.21%、46.7%。同期,同行業可比公司龍津藥業、沃華醫藥、步長制藥、以嶺藥業、昆藥集團的應收賬款余額占營業收入比例的均值分別為16.22%、14.35%、14.46%。

  此外,近年來,生物谷的管理費用率均高于可比公司均值。

  2017-2019年,生物谷管理費用率分別為7.92%、8.89%、8.31%,同期同行業可比公司龍津藥業、沃華醫藥、步長制藥、以嶺藥業、昆藥集團管理費用率均值分別為5.73%、5.45%、5.99%。

  此外,2017-2019年,生物谷的銷售費用分別為32,295.2萬元、27,652.02萬元、27,998.37萬元,占當期營業收入總額的比例分別為53.62%、50.25%、50.19%;同期,同行業可比公司龍津藥業、沃華醫藥、步長制藥、以嶺藥業、昆藥集團的行業的銷售費用率分別為48.73%、53.07%、49.98%。

  而生物谷的銷售費用主要系市場費用,2017-2019年,生物谷市場費用分別為27,883.68萬元、24,338.83萬元、25,207.16萬元,占當期銷售費用的比重分別為86.34%、88.02%、90.03%。

  五、“零人”公司成立次年入圍前五供應商,交易金額上千萬元真實性存疑

  報告期內,生物谷主要客戶為醫藥流通企業。

  2017-2019年,生物谷向前五大客戶的銷售金額分別為1.34億元、1.02億元、1.49億元,占當期銷售總額的比重分別為22.16%、18.54%、26.66%。

  據招股書,生物谷產品主要通過招投標方式銷售到各地的醫院。

  2017-2019年,生物谷燈盞生脈膠囊通過招投標方式銷售的銷售金額分別為3.44億元、2.8億元、3.19億元,占當期燈盞生脈膠囊銷售總額的比例分別為93.73%、89.02%、97%。同期,燈盞細辛注射液通過招投標方式銷售的銷售金額分別為2.32億元、2.28億元、2.02億元,占當期燈盞細辛注射液銷售總額的比例分別為100%、98.7%、93.26%。

  而供應商方面,生物谷采購主要為生產藥品所需的各種原輔材料和包裝材料。

  2017-2019年,生物谷向前五大供應商的采購金額分別為5,302.53萬元、6,422.32萬元、3,869.74萬元,占當期采購總額比例分別為67.38%、62.88%、52.69%。

  值得一提的是,生物谷存在供應商社保繳納人數“寥寥無幾”的情況。

  其中,2019年,云南澤生生物科技有限公司(以下簡稱“澤生生物”)系生物谷的第三大供應商,生物谷對其的采購金額為662.33萬元。生物谷與澤生生物開始合作的時間為2019年。

  據市場監督管理局數據,澤生生物成立于2018年9月30日,股東為劉慧婷、任聚坤、李玉國。2018-2019年,澤生生物的社保繳納人數分別為0人、4人。

  無獨有偶,據招股書,2018年,紅河恒一生物科技有限公司(以下簡稱“恒一生物”)為生物谷的第三大供應商,生物谷對其的采購金額為1,072.19萬元。生物谷于2017年與恒一生物開始合作。

  據市場監督管理局數據,恒一生物成立于2017年2月27日,股東為熊峻。2017-2019年,恒一生物的社保繳納人數均為0人。

  也就是說,供應商澤生生物、恒一生物的社保繳納人數“屈指可數”,或“獨木難支”。且澤生生物、恒一生物成立次年便“一躍”成為生物谷的前五名供應商之一,與生物谷之間的交易額逾600萬元甚至上千萬元,其交易數據真實性或該“打上問號”。

  六、“大手筆”分紅近億元反募資補血,產能產銷“雙降”大舉擴產或“放衛星”

  此番上市,生物谷擬募集資金2.5億元,分別用于投資“云南生物谷大健康產業園項目”和“補充流動資金”。

  其中,“云南生物谷大健康產業園項目”擬使用募集資金2億元,建設期為2年。項目實施主體為生物谷全資子公司云南彌勒燈盞花藥業有限公司,建設工程主要包括燈盞花系列中藥小容量注射劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、滴丸劑等產品生產線。

  招股書顯示,該項目完全投產后,預計將達到硬膠囊劑8.64億粒/年、軟膠囊劑4.32億粒/年、滴丸劑21億粒/年、小容量注射劑0.85億支/年的生產能力。

  而大舉募資擴產的背后,近年來,生物谷燈盞花系列產品產能利用率并不“飽和”,2019年兩大主要產品的產能利用率下滑。

  2017-2019年,生物谷燈盞細辛注射液產能利用率分別為67.68%、71.78%、69.09%,燈盞生脈膠囊產能利用率分別為60.75%、55.79%、61.26%。

  不寧唯是,生物谷兩大主要產品的產銷率逐年走低。

  2017-2019年,生物谷燈盞細辛注射液的產銷率分別為102.33%、92.33%、97.69%;燈盞生脈膠囊的產銷率分別為101.32%、99.14%、94.22%。

  也就是說,在兩大主要產品的產能利用率及產銷率“雙降”的情形之下,生物谷募資2億元“大舉”擴充產能,未來是否會存在新增產能“消化不良”的風險?尚未可知。

  除了上述募投項目以外,生物谷還擬使用募集資金5,000萬元用于補充流動資金,以滿足業務發展對流動資金的需求,增強抗風險能力。

  實際上,生物谷邊分紅邊募資“補血”。

  據招股書,2017-2019年,生物谷資產負債率分別為33.55%、29.29%、23.64%,呈逐年走低態勢。

  截至2019年末,生物谷的短期借款、長期借款、一年內到期的飛了流動負債分別為5,000萬元、0元、1,000萬元。

  2017-2019年,生物谷貨幣資金合計分別為1.14億元、1.36億元、2.04億元。

  其賬上還“趴著”逾2億元,報告期內生物谷一共進行了兩次股利分配,累計金額近1億元。

  2017年,生物谷向全體股東共計派發現金股利6,000萬元;2019年,其向全體股東派發現金股利3,028.78萬元。合計派發現金股利9,028.78萬元。

  來源: 《金證研》

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