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北元集團營收近百億卻要募資6億補血:關聯交易頻繁 IPO迎大考

  近日,證監會官網顯示,陜西北元化工集團股份有限公司(下稱“北元集團”)將于8月7日上會,接受發審委的審核。

  據悉,公司早在2018年2月便開啟了上市輔導,并于2019年6月正式遞交了上市的招股書。

  此次申請在主板上市,北元集團擬募集資金34.4億元,將用于“12萬噸/年甘氨酸項目”、“10萬噸/年CPE及2萬噸/年CPVC項目”、“100萬噸/年中顆粒真空制鹽項目”、“3萬噸/年ADC發泡劑及配套水合肼項目”等的建設之中。

  收入增長較慢

  從股權結構上看,北元集團是一家國資企業。

  截至招股書簽署日,陜煤集團持有公司39.24%的股權,為控股股東;陜西省國資委全資持有陜煤集團,進而也是北元集團的實際控制人。

  據介紹,公司主要從事聚氯乙烯、燒堿等產品的生產和銷售,主要產品為聚氯乙烯和燒堿等基礎性材料,應用于農業、石油化工、輕工、紡織、建材、電力、冶金、國防軍工等領域,產品需求、價格和宏觀經濟環境有著密切的關系。

  另一邊,雖背靠“金主”,公司業績卻增長緩慢。

  根據上會稿,2016年-2018年,北元集團實現營業收入76.77億元、95.5億元、96.03億元,對應凈利潤為11.47億元、14.75億元、17.16億元。其中,2017年業績增速較快,相比之下,公司2018年與此前收入基本持平,未有明顯的增長。

  業內人士認為,這與公司的產品結構較為單一不無關系。聚氯乙烯、燒堿兩大主營產品給公司貢獻了90%以上的收入,當宏觀市場環境出現不利變動時,相較多元化產品企業的抗風險能力偏弱。

  從披露的數據來看,在銷售均價上調的情況下(聚氯乙烯從2016年的4943元/噸上漲至2018年的5775元/噸;燒堿由1884元/噸上漲至2986元/噸),北元集團的銷量則出現了小幅地下滑,這使得其2018年全年聚氯乙烯、燒堿銷售收入的數字基本與2017年相同。

  此外,目前“減量化、無汞化”成為了行業發展的趨勢。北元集團表示,雖然目前在積極研究無汞觸媒的基礎研發,若后續國家出臺相應政策推行“無汞化”,無論從技術還是設備更新替代等方面都可能對公司的生產經營產生一定的影響。

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