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免稅牌照不是百貨業的“免死金牌”

  “免稅牌照”這個催化劑,瞬間讓資本市場“炸”了。

  前有王府井股價2個月上漲4.6倍,后有百聯股份連續一周漲停,“免稅概念”股在牛市之下接連上漲,一發不可收拾。

  據金融數據和分析工具服務商萬得(Wind)數據顯示,5月以來,免稅店指數漲幅高達70%。

  進入7月,又有10家百貨企業競相追逐免稅牌照,免稅概念在A股扶搖直上,一時間,免稅品經營資質仿佛成了百貨業的“救命招牌”。

  這讓監管部門不得不出手降溫,海南省財政廳等三部門聯合公告稱,未得到國家相關部門和海南省批準,任何企業不得擅自發布在海南設立離島免稅購物店,否則將被依法追責。

  只是,這絲毫沒能阻止百貨企業的想要得到牌照的欲望。

  但問題是,免稅牌照真能成為百貨業的“免死金牌”嗎?業績差卻漲停的中國中免的泡沫是不是更大了?免稅店概念是否被“神化”了?

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  瘋狂的資本市場

  免稅概念炒作多日后,如今頗有些降溫的勢頭。

  自7月14日以來,免稅店概念指數便開始下行,跌幅達到14%,凱撒旅游、供銷大集、王府井、百聯股份,短短三天內股價就跌超了20%。

  而上周五(7月24日)中國中免直接跌停,市值蒸發近450億元,殃及其他概念股,南寧百貨、中百集團周一均跌8%以上。另外,根據北上資金活躍個股流向統計顯示,近7日凈賣出量排名中,中國中免凈賣出量高達18億元,機構資金撤場迅猛。

  這個“信號”被不少業內人士解讀為,雖然免稅概念長期有基本面支撐,但短期存在泡沫,市場正在趨于冷靜。

  盡管如此,免稅牌照依舊像張“免死金牌”一般,吸引著百貨企業前仆后繼。

  資料顯示,目前全國擁有免稅牌照的僅有6家公司,分別為中免(含日上、海免)、深免、珠免、中出服、港中旅(中僑),以及王府井。

  時間倒回到6月9日,王府井宣布獲得免稅品經營資質的消息后,帶領免稅概念板塊迎來大幅上漲,股價從5月初的13.2元一路瘋漲,最高觸及79.19元,最高漲幅近6倍。

  王府井的“瘋狂”,羨煞百貨業同行。

  進入7月,也有10家上市公司向相關政府部門提出免稅品經營資質申請,紛紛加入免稅店軍團的行列。其中,包括步步高、南寧百貨以及百聯股份等地方區域型百貨企業。

  和王府井的勢頭相似,7月初加入免稅概念大軍的百聯股份在7月2日-7月10日拉出7個漲停版。此外,嶺南控股從7月13日起,連續拉出5個漲停。

  整個零售企業都在大規模申請免稅牌照,而免稅概念儼然成了A股的“當紅炸子雞”。

  只是,獲得牌照后的王府井,除了宣布投資設立免稅品經營公司,注冊資本5億,以用來開展免稅品經營等業務之外,并沒有其他實質性的進展。

  但據北京日報援引業內高管人士表示,王府井集團在此之前就擁有與退稅業務有關的免稅資質,旗下北京商場擁有退稅業務,所以免稅店落地形式可以預估還是聚焦在北京市場。

  搭乘“免稅概念”的東風,百貨業像是在寒冬中抓住一根稻草,在很多企業看來,得到免稅牌照就意味著擁有非常好的市場壁壘,然而,事實果真如此嗎?

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  為何免稅牌照突然“興起”?

  物以稀為貴,隨著牌照的放開,免稅市場的競爭格局變得更加多元。

  一直以來中免旗下的日上免稅、海免在該領域一家獨大,中免和日上免稅行合計的占有率達到82%。

  當然,中免之所以能壟斷整個免稅市場,核心原因是其幾乎壟斷了所有機場。而機場場景占到整個免稅市場的73%。

  只是從今年3月13日發布的新政后,讓整個市場迎來轉折點。據國家發改委、商務部等23個部門聯合發布文件通知提出,“進一步完善免稅業政策。完善市內免稅店政策,建設一批中國特色市內免稅店。”

  6月29日,又追加一項新政,直接將免稅行業推向新的高潮。

  根據新政,離島旅客每年每人免稅購物額度由3萬元提升至10萬元;化妝品每次離島限購件數從12件提高到30件;免稅商品種類由原來的38種擴大到45種,新增手機、平板電腦、酒類等七大品類。

  自海南離島旅客免稅購物政策一聲令下后,免稅店行業就徹底起飛了。

  其實,在免稅行業的賽道上,中國市場是遠遠落后于日、韓、歐等國家的。但今年在新冠疫情的影響下,日本和韓國的免稅行業陷入“崩潰”。國內免稅行業扶持政策卻落了地。

  數據顯示,韓國免稅市場已經超過1400億人民幣,而中國則剛剛超過540億。有數據預測,在2010年-2020年期間,亞太地區免稅銷售額占全球總量的比例將從37%提升至53%。

  隨著當前政策放開及免稅行業增長態勢,“寒冬中”的百貨業都想搭乘“免稅”的快車。

  中信建投研報指出,預計2025年國內免稅空間突破1500億元,長期或突破2000億元。

  2018年,中國旅客境外消費額達到了2773億美元,穩居世界第一。在引導消費回流的政策支持下,即使境外消費僅回流10%,中國免稅市場仍有2000億元的增量空間可以發展。

  相繼的政策出臺后,中國國旅正式將公司證券簡稱變更為“中國中免”,以此突出免稅業務,連續兩日漲停,市值創新高。

  如今的現狀是,一邊是,國內免稅行業扶持政策落地,隱隱露出蓄勢待發的跡象;另一邊,是國際市場的“冷清”,兩相對比之下,頗有冰火兩重天的景象。

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  百貨業為何需要免稅牌照

  顧名思義,百貨免稅商場免征的是關稅、消費稅、進口環節增值稅。

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